金山软件业务逐步发力 估值或可大重估

admin 4个月前 (06-26) 财经 44 1
金山软件业务逐步发力 估值或可大重估 估值 或可 发力 第1张

雷军在香港的上市公司中,除了小米(SEHK:1810)以外,金山软件(SEHK:3888)近期业绩也逐步重回轨道,开始值得关注。

金山软件有3大主业:游戏、云业务、办公室软件

金山软件的主要业务,分别为游戏(即西山居)、云业务(即金山云)及办公室软件业务(即WPS)。令公司股价波动的两个主要因素,分别是推出的游戏是否成为「爆款」,令收入及利润大幅增长;以及云业务何日时能够扭亏为盈。

至于金山软件的办公室业务,过去数年因内地政府鼓励软件国产化,加上其加入手机广告增加收入,致增长稳定,加上该业务已分拆至内地创科板上市,虽然总市值高达745亿元,但国内股票估值高实属常态,未来故事性反而因上市而略显不足。

游戏方面,据金山软件今年第三季度业绩显示,付费账户按季大幅减少50万人至202万人,按年更大跌41%,不过收入则按季增加16%,至6.63亿元(人民币.下同),反映流失的玩家主要是非核心玩家,而继续游玩的玩家贡献则有上升。这种趋势未来能否持续,仍须观察。

公司今年两款主打手机游戏,分别是《剑网3:指尖江湖》及《双生视界》。其中,前者被业界视为「雷声大、雨点小」的作品,推出之后iOS畅销排名持续下跌。不过经过多次改版后,iOS畅销榜排名在25名至125名之间徘徊;而《双生视界》11月底推出后,iOS畅销榜同样在25名至125名左右徘徊。

2020年中国GDP增长减慢:应如何改变投资取向?

Chinese flag in foreground with The Bund in Shanghai in the background 投资者最近可能看过或听过不少关于GDP 的报导,投资情绪及消费信心更被中国大陆以及邻近地区GDP增长减慢、贸易需求转变影响了GDP出口佔比 、资金取向对GDP构成冲击等报导所影响。 事实上,国际货币基金组织(IMF)定期对世界GDP增长速度作出预测,其中一项主要假设是:科技日益进步,会为世界经济带来高速增长,但这个假设似乎并不可以满足世界经济对于GDP的增长期望。 过去那些可以到达天涯海角的铁路桥樑、以及完成后长期用来观赏的楼宇建筑,确实为GDP带来增长,但所产生的涟漪效应(ripple effect)已经渐渐减弱,IMF亦需要调低所谓G4(美中欧日)的未来GDP增长预期。 GDP增长减慢可能会加剧市场的结构性风险,一般投资者应如何应对? 以下分析希

两款游戏虽然未能像公司王牌手游产品《剑侠情缘》大获成功,但也为公司创造一定流水收入,对公司业绩有一定的稳定作用。

金山云或分拆美上市

而金山云方面,收入按季增长6%,至9.76亿元。而据上半年业绩显示,金山云收入有增长,但亏损同步扩大,令市场忧虑该业务是否持续烧钱。不过近期公司发行 D+ 优先股,投资者以2000万美元认购2204万股,完成后投资者拥有约0.7491%股权,反映该业务估值约为26.7亿美元,相当于208.2亿港元。金山软件持股47.8%,反映这批股票市值约为100亿港元。同时,公司有意将金山云赴美上市,有望令其价值作进一步释放。

目前,金山软件的市值仅得272.6亿元,一个仍未盈利的金山云,其估值相当于母公司市值的36%,加上收入稳定的办公室业务,市值高达745亿元,再计入上半年利润约3亿元的游戏业务,可见香港市场存有较大的控股折让,反之内地投资者则有大幅度的「雷军溢价」!

假如公司游戏及云业务表现理想,收入及利润持续增长,后者更能扭亏为盈的话,相信会对股价有更大的提振作用。

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